日本版スチュワードシップ・コードへの対応方針

平成29年10月3日

スパークス・アセット・マネジメント株式会社(以下「当社」)は創業以来、「マクロはミクロの集積である」との一貫した投資哲学に基づき、投資先企業の経営者との対話を中心とする徹底したボトムアップ・アプローチに基づく投資活動を実践してまいりました。日本版スチュワードシップ・コードが掲げる投資先企業の持続的成長を促し、かつ受益者の中長期的な投資リターンの拡大を目指すという基本理念は当社の投資哲学と合致するものであるため、これを積極的に受け入れ、その諸原則に対する当社の対応方針を下記の通りに公表致します。

なお、投資先企業との「目的を持った対話」を行うタイミングや、対話における当社からの働きかけの度合いの程度等は、投資戦略や投資先企業の状況等に応じて差異があります。

原則1 機関投資家は、スチュワードシップ責任を果たすための明確な方針を策定し、これを公表すべきである。

当社は創業以来、「マクロはミクロの集積である」との一貫した投資哲学に基づき、徹底したボトムアップ・アプローチから産み出される投資インテリジェンスの提供と革新的な投資手法の開発に努めております。

当社は投資先企業及び候補企業の現状や中長期的なビジネス展開について、公開情報による調査を踏まえた上で、企業訪問を行うことで評価を行います。合理的な経営がなされ、企業価値向上の可能性があると判断される場合には、投資を実行します。この一連のプロセスにおいて、当社は投資先企業の経営者との対話を重ね、経営課題の共有に努め、それを踏まえた上での当社としての意見を表明することで、企業価値向上の後押しとなるよう活動を行っております。 当社が創業以来取り組んできたボトムアップ・アプローチは、投資先企業の価値向上に貢献すると共に、受益者にとっての中長期での投資リターン増大にも結び付く活動です。スチュワードシップ責任を適切に果たすために、当社はボトムアップ・アプローチの更なる強化と質的向上を続けることを基本方針と致します。

原則2 機関投資家は、スチュワードシップ責任を果たすうえで管理すべき利益相反について、明確な方針を策定し、これを公表すべきである。

当社の親会社であるスパークス・グループ株式会社は、銀行・証券会社・保険会社等いかなる企業グループにも属さない独立系の企業であると同時に、傘下の子会社において投資運用業を主たる事業として営む本邦初の上場会社として、市場から高い信頼を受けるに足る行動規範の確立に努めております。スパークス・グループ株式会社は取締役会の半数が独立社外取締役で構成されており、適切な利益相反管理を可能とするガバナンス体制を整えております。子会社である当社に対しても、透明性確保のための管理を徹底しております。

当社では、受益者との利益相反が生じる恐れのある投資活動は、これを未然に禁止することを原則としております。また、第一種金融商品取引業を併営している点にも留意し、管理すべき利益相反取引の類型や管理の方法を利益相反管理方針に定め、その概要(注)を当社HP上に公表しております。

(注) 「利益相反管理方針概要」(リンク先:  http://www.sparx.co.jp/profit.html  )

原則3 機関投資家は、投資先企業の持続的成長に向けて、スチュワードシップ責任を果たすため、当該企業の状況を的確に把握すべきである。

当社は投資先企業の状況について、中長期的な企業価値向上の観点からの把握に努めます。ボトムアップ・アプローチの特徴を活かし、公開情報の検証のみならず、企業との直接対話を継続して実行することで、事業環境に即した有効な経営戦略が採用されているか、適切な企業統治構造を有しているか等について精査しております。

当社は、投資先企業の状況の把握に当たり、財務上の指標だけに関心を払うものではありません。顧客、従業員、仕入先や取引先、或いは地域社会も含む当該企業にとっての全てのステークホルダーとの関係が、当該企業の中長期的な成長を支援するものであるかについても、強い関心を払います。

原則4 機関投資家は、投資先企業との建設的な「目的を持った対話」を通じて、投資先企業と認識の共有を図るとともに、問題の改善に努めるべきである。

当社は、創業以来、数多くの企業経営者と対話を重ねることで、財務情報に留まらない、当該企業の経営に関する知見を獲得するよう努めてまいりました。このような継続的な調査活動を通じ、企業価値向上を推進する活動に対しては投資の実行を通じて支持を示す一方で、改善の余地があると思われる場合には建設的な意見表明を行うことで変化を促します。投資先企業の経営課題が解決され企業価値の向上が見込まれると評価し得る場合には、当該企業への投資を積極化することで、経営方針への支持を表明します。反対に、対話を通しても持続的な成長を阻害することが明確な経営戦略が採用された場合には、当該企業への投資を終了することで、受益者の利益を守ります。また、一部の投資戦略においては株主の権利を行使して経営者に積極的な働きかけを行う場合があります。

当社は、企業と株主との対話を実効的ならしめる上で集団的エンゲージメントを有効な手法の一つと認識しております。当社が運用する投資戦略で保有する投資先企業について、機関投資家である他の株主から協働して当該企業と対話を行うことを呼びかけられた場合、当社はその必要性および妥当性について真摯に検討致します。当社が運用する投資戦略で保有する投資先企業について、当社以外の株主とも協働して対話を行うことがより効果的であると判断する場合、当社は他の株主に対して集団的エンゲージメントへの参加を呼びかけることがあります。

当社と投資先企業との対話においては、相互信頼に基づき、未公表の重要事実を含む情報の授受を行わないことを予め合意することを原則としております。企業価値向上に資するために、より踏み込んだ対話が必要となり、未公表の重要事実を知ることとなった場合には、社内規程に基づき直ちに当該情報を登録・管理し、必要な取引規制等の措置を発動する等、適正に対処致します。

原則5 機関投資家は、議決権の行使と行使結果の公表について明確な方針を持つとともに、議決権行使の方針については、単に形式的な判断基準にとどまるのではなく、投資先企業の持続的成長に資するものとなるように工夫すべきである。

当社は、ボトムアップ・アプローチを通じ、対象企業の経営方針、成長性、ビジネスモデル、コーポレートガバナンス等を調査、理解のうえ、投資を実行しております。議決権行使においては、各議案が中長期における企業価値向上に資するか否かを判断基準としております。議案の類型毎に行使ガイドラインと運営プロセスを社内規則で定めており、その基本方針(注)は、当社HP上に公表しております。

(注)「議決権行使方針」(リンク先:  http://www.sparx.co.jp/vote.html  )

当社が運用する投資戦略はほぼ全てがアクティブ運用であり、当社の運用担当者が全ての投資先企業を調査し、それぞれの経営状況を把握した上で保有しております。この特長を活かし、議決権行使に際して、当社は外形的または定量的な行使基準は設けず、全ての議案につき、当該企業の状況を踏まえそれが企業価値向上に資するか否かの観点から運用担当者が個別に判断を行います。議案に反対した場合、当社はその事実を開示致します。

原則6 機関投資家は、議決権の行使を含め、スチュワードシップ責任をどのように果たしているのかについて、原則として、顧客・受益者に対して定期的に報告を行うべきである。

当社は運用報告書、顧客との面談、各種セミナー、当社ホームページ等を通して、当社のスチュワードシップ責任に対する基本方針や、活動実態に対しての報告を行っております。運用状況の説明にあたっては、企業価値についての考察や、企業の持続的成長に対する当社の支援活動等、ボトムアップ・アプローチの活動によって得られる独自性のある情報開示を充実するよう努めております。 なお、議決権行使の結果については、当社HPで毎年報告しております。

原則7 機関投資家は、投資先企業の持続的成長に資するよう、投資先企業やその事業環境等に関する深い理解に基づき、当該企業との対話やスチュワードシップ活動に伴う判断を適切に行うために実力を備えるべきである。

当社が投資先企業の事業への理解を深め、経営者等との対話により認識の共有を図るためには、当社自身が十分な知識と経験、高い分析能力を有している必要があります。そのために当社は、創業以来の一貫したボトムアップ・アプローチに基づく調査・投資活動の基本精神と活動規範を組織に徹底させ、また蓄積された知識や経験を発展的かつ組織的に活用するべく、組織的にスタッフの育成と指導を行っております。また、当社の経営陣は、当社を含む資産運用業界での勤務経験が長く、当社の創業の理念および投資哲学を共有の上、あるべき資産運用業の姿を目指し、経営にあたっております。投資先企業が当社との対話を有意義なものと認めて頂くには、株主の視点だけではなく、経営者・従業員・顧客・仕入先・取引先・地域社会等の当該企業に係る全てのステークホルダーの視点も含めたトータルな価値創造の観点から企業分析を行う能力を身に付ける必要があると認識し、組織全体が日々の研鑽に努めております。

当社は、年一回を目途として定期的にスチュワードシップ・コードの実施状況を自己評価し、その結果を当社取締役会に報告の上、公表致します。

以上

Page Top